行業風險預警信息

日本消費電子市場步入蕭條期,我國主要家用消費電子產品出口增速顯著下滑
日本是我國家電及消費電子產品出口的主要傳統市場之一,而家用消費電子出口在我國出口結構中占有重要地位。但受日本經濟低迷、日元貶值、國內消費信心低迷、消費稅率上升和家電及電子制造業衰退等諸多不利因素影響,近年來日本消費電子產品需求疲弱,市場步入蕭條期,導致我國家用消費電子產品 1對日出口增速顯著下滑,風險大幅攀升。

一、 2008-2014年7月主要家用消費電子產品對日本出口情況
我國主要家用消費電子中,電視機、視頻攝錄設備、視聽播放設備2014年1-7月對日累計出口額分別為10億美元、7.4億美元和5.9億美元;其中電視機出口額同比增長3.2%,但視頻攝錄設備、視聽播放
(本文研究的“主要家用消費電子產品”有電視機、視頻攝錄設備和視聽播放設備,數據來源和劃分口徑為中信保 BIP 系統中的“貿承部商品承保代碼組”中的“A_家電產品_電視機”、“A_家電產品_視頻攝錄設備”和“A_家電產品_視聽播放設備”。)
設備出口額同比分別下降27.1%和5.4%,導致三類產品對日出口合計金額同比下降10.6%。

2010-2013年,我國視頻攝錄設備對日出口額年均同比增幅為 12.6%,但2014年1-7月出口增速同比大幅下滑;日本是該類產品當期第三大出口市場,僅次于中國香港和美國,出口額占比為8.2%;加之電視機行業對日出口增長乏力和視聽播放設備出口下滑,以上整體嚴重影響我國消費電子行業對日出口表現。
從2014年1-7月出口額趨勢來看,受民眾規避消費稅上漲因素影響,2014年一季度日本國內消費品銷售進入高峰,提前購買行為促進了產品的進口需求。但隨著新稅率的實施,市場熱度消退,導致我國以下三類產品出口景氣度走低。其中,電視機受來自家用換代的剛需支撐,出口下滑幅度尚且有限;但6、7月出口額分別同比下降15.67%。和0.41%,反映出后續需求增長乏力的現狀。
視頻攝錄設備和視聽播放設備受經濟環境、購買力和消費信心影響更甚,出口下滑幅度相對更為明顯,2014年4-7月這兩類產品出口額月均同比降幅分別為52.1%和7.3%。


二、 日本家用消費電子產品市場分析 宏觀經濟方面,雖然在安倍經濟學的刺激下,日本經濟曾出現階段性的恢復增長;但2014年二季度日本經濟卻嚴重下滑1.7%(折合年率為6.8%)并遭遇三年來最嚴重萎縮,這也是安倍上臺以來日本經濟首次大幅季度逆轉,凸顯了消費稅上調所帶來的壓力,因為消費和住房投資都表現為大幅下滑。更令人擔憂的是,為削減巨額債務,日本政府通過法律規定要在2015年10月前再把消費稅提升至10%;安倍將在2014年底前決定是否按預定計劃增稅,因此日本第三季度的經濟表現至關重要。
行業方面,全球及日本數碼相機行業景氣度下降、出貨金額下滑是導致該國視頻攝錄進口需求減少的主因之一,2013年以來這種形勢日漸凸顯。2014年一季度,受消費稅上漲前購買加速的影響,日本數碼相機出貨量同比顯著增長,但二季度增速迅速回落,其中4、5、6 月出貨額同比分別下降24%、17%和18%。在全球出貨情況慘淡的背景下,2014年下半年日本數碼相機行業持續低迷的可能性增大。

此外,從全球范圍內的消費電子市場表現來看,除手機產品始終保有相對穩定增長外,包括平板電腦在內的眾多消費電子產品均面臨著需求增速放緩的挑戰,以電視機、數碼相機和家庭數碼影音播放設備為代表的家用消費電子產品市場則面臨更大的下滑風險。

從影響因素來看,與手機、平板電腦比較而言,家用消費電子產品的更換周期更長,且特別是在經濟遭遇蕭條、購買力下降時,是家庭縮減支出首要調整項。與此同時,近期日本房地產市場的惡化趨勢卻沒有出現改善跡象。2014年5月,日本住宅開工同比增速降幅擴大 11.7個百分點至15%,開工數下滑至87萬套,低于市場預期的90.9萬套。由此可見,住宅開工的持續下滑疊加消費稅上調的影響會給日本經濟帶來風險,并可能對日本的貨幣政策產生一定影響。
此外,日本國內工資收入增長緩慢和結構穩定性變差也會導致購買力不足,影響消費者信心,對耐用消費品市場產生直接打擊,導致貿易景氣度下降。

如圖所示,2012、2013年日本非正式和兼職工人(特別是服務業等工資議價能力低下的行業)數量占比的顯著上升將使家庭收入來源變得更加脆弱,而這部分的工資上漲難以彌補全職工人收入的下滑,從而導致綜合工資水平增長乏力。

不僅短期內日本經濟克服各種結構性增長障礙,且長期來看人口老齡化對實際 GDP 增長的拖累效益要比部分歐洲國家更為顯著,這也將為日本經濟和消費品市場的遠期前景蒙上陰影。


三、 家用消費電子行業出口風險分析及消費電子市場展望
(一) 日本家用消費電子行業出口風險分析
整體來看,我國消費電子行業對日出口面臨來自地緣政治、宏觀經濟、市場、匯率等諸多風險和挑戰,尤其是近年來伴隨著日本家電及電子業的衰落,加之該國國內消費需求萎縮和日元的大幅貶值,均使出口環境日趨惡化,導致我國消費電子行業特別是家用消費電子行業對日出口表現整體下滑。
(該行業包含的商品代碼組:視頻攝錄設備、電視機、視聽播放設備、傳聲器揚聲器、視聽存儲媒體,因電腦整機數據異常,手機目前在公司內部管理架構下屬于通訊行業,且數據體量龐大不利于本文結論剖析,故這兩類產品暫未列入本次預警信息的數據范疇內。) 

(二)日本消費電子市場展望
2014年二季度,日本經濟增速大幅萎縮,考慮到這次萎縮的嚴重性,我們預計未來或將出現日元貶值刺激出口效應減退、日國內投資下降、工資增幅遠低于物價漲幅等消極局面;加上退出持續性通縮的不確定性的增加,日本經濟前景將更加黯淡;以上這些對日本家庭支出的抑制效應很可能不會止于當季,而將會持續蔓延。為此,日本政府已經開始討論在2015年度預算中列入約1萬億日元的預備費用,以在必要時刺激經濟。

雖然隨著消費稅影響的逐漸消退,2014下半年日本消費電子市場需求可能出現恢復性小幅回升;但綜合前文觀點來看,中短期內、至少2015年底前,日本消費電子市場規模增速將很難重拾升勢。因為即使前文提及的各種宏觀經濟和消費環境改善超出預期,但日本政府依然要背負2015年繼續提升消費稅率至10%的難題,再次增稅的壓力勢必會打壓消費需求,更易導致市場表現一蹶不振。


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